南昌准分子价格,

瓷网 旅游 农网 健康 播客

南昌准分子价格,南昌准分子后遗症,南昌准分子lasik手术

发布时间:2017-12-18 16:36:49 作者:肖市生 王海涛 来源:景德镇在线

  兴业证券*王佳卉*海外跟踪报告(评级)*消费品制造业*统一企业中国*00220*旺季饮料销售强劲,费用持续改善

  3Q17实现盈利3.9亿元,前三季净利同比增长23%:公司公布前三季未经审计税后利润9.35亿元,同比增长23%,剔除去年处置今麦郎的一次性收益,今年前三季税后利润同比增长43%。3Q17实现盈利3.9亿元,去年同期由于调整出货节奏处于去到去库存阶段出现亏损。2Q17伴随需求旺季来临去到进入补库存周期,公司渠道库存柔化策略产生正面效果,二三季度分别实现盈利3.9亿元/3.6亿元。2Q/3Q17分别获得政府补贴9000万/1000万,剔除政府补贴影响,3Q公司盈利性季环比仍有提升。

  3Q饮料强劲、面平稳带动收入增长,费用持续改善:公司前三季度收入同比现微幅增长,较上半年收入同比下降7.1%有明显改善,主要来自于饮料的强劲增长。3Q饮料强劲增长,带动整体饮料前三季收入实现增长(1H17收入同比下降11.4%),奶茶、茶饮料均有较好的表现,果汁表现则相对较弱。我们判断三季度饮料等强劲表现,一方面受益于公司渠道库存柔化策略的生效,饮料进入到需求旺季后渠道补库存持续,另一方面受益于公司的聚焦策略,取消规模较小的品类或口味产品,聚焦有市场和获利效益的产品。方便面业务三季度平稳增长,整体占率稳中略升,汤达人延续上半年的高速增长前三季成为突破10亿规模的大单品。3Q17公司主要原材料PET、糖和面的价格分别同比增长18%/14%/5%,棕榈油价格同比下降2%。原料价格上涨对毛利率仍有压力,但公司3Q持续了上半年的费用控制,3Q17单季度净利润率环比上半年有所改善。

  上调公司目标价至8港元,维持增持评级:通过费用率及业务收入调整,我们上调公司2017年净利润7%至9.26亿元,维持2018年11.3亿的净利润预期。鉴于历年四季度作为消费淡季,加之一些大额常规计提,4Q17仍难有较大盈利,预计公司今年四季度在费用持续控制下相较去年同期大幅减亏。我们将业绩基数调整至2018年,上调公司目标价至8港元,对应2018年P/E为25x,维持增持评级。

  风险提示:原材料价格变动超预期;费用超预期; 市场竞争加剧

相关文章

[错误报告] [推荐] [收藏] [打印] [关闭] [返回顶部]

  • 验证码:

最新图片文章

最新文章